V posledních měsících je nejvíce řešené téma na burze technologický sektor, konkrétně AI a čipy, s tím že se mluví zejména o společnosti Nvidia a není divu, tato firma za posledních 5 let vzrostla o 3000% a dokonce se v tomto roce stala krátkodobě nejhodnotnější společností na světě. I když svou pozici neuhájila a propadla se na 3 místo (za Microsoft a Apple).
Ovšem není důležité se dívat jen na nVidii. Ten, kdo velkou měrou stojí za jejím úspěchem je firma ARM, které chceme věnovat dnešní článek.
PŘEDSTAVENÍ ARM
Pro ty z Vás co o společnosti Acorn RISC Machine (ARM) slyšíte poprvé máme krátké představení.
Společnost ARM, založená v roce 1990 v Cambridge, Spojené království, je předním návrhářem polovodičových IP a zaměřuje se na vývoj architektur procesorů a čipů. ARM je známá především díky svým energeticky úsporným čipům, které jsou široce používány v mobilních zařízeních, jako jsou chytré telefony a tablety. Společnost ARM vstoupila na burzu NASDAQ v roce 1998 a zůstala tam do roku 2016, kdy byla zakoupena japonskou společností SoftBank.V září roku 2023 znovu vstoupili na burzu a jejich IPO se zařadilo jako jedno z nejúspěšnějších v loňském roce, když jejich akcie během prvních 2 dní vyletěli o více, než 20% a v současné době jsou již o více, než 180% dražší. ARM má významný podíl na celosvětovém trhu procesorů pro mobilní zařízení, kde její technologie využívá 90 % všech chytrých telefonů na světě. Obecně se tato společnost díky své obrovské konkurenční výhodě a podílu na trhu dá označit jako monopol.
Kromě již zmíněné Nvidie mezi jejich zákazníky patří další velká jména jako Apple, Samsung, Qualcomm, Huawei nebo Intel.
O společnosti ARM píšeme zejména z toho důvodu, že bude 8.8 zveřejňovat své výsledky hospodaření a pro ty z Vás, kteří chtějí sázet na sektor umělé inteligence může být právě tato akcie velmi zajímavou alternativou, a proto se na ní pojďme podívat blíže v investiční rovině.
FUNDAMENT
I přesto, že jejích P/E ratio je vysoké, tak odhady do příštího čtvrtletí mají klesající tendenci, což je samozřejmě pozitivní informace. I podle P/B se může tato firma zdát jako drahá, ale co za touto tržní valuací stojí?
Je důležité říci, že na rozdíl od většiny firem je ARM společnost s velmi nízkým dluhem, který je v kontextu k příjmům doslova zanedbatelný (viz. obrázek níže). Podle ROE vidíme, že je to firma, která i napříč neustálou expanzí dokáže rozumně hospodařit s penězi a to, že expandují úspěšně potvrzují EPS, které jsou na dost dobrých hodnotách a pro příští rok (a také následných 5 let) mají výraznou růstovou tendenci.
Důvod, proč v tomto případě vyšší P/E a P/B nepovažujeme za problém je ten, že ARM je firma, která jak už jsme zmínili má extrémní konkurenční výhodu a monopolní postavení na celosvětovém trhu.
Analytické domy
Analytici sice v drtivé většině doporučují akcie ARM nakupovat, je ovšem důležité říct, že aktuální ceny jsou výrazně nad cenami průměrnými. Jednoduše řečeno ARM roste rychleji, než analytické domy předpokládaly, což při současném sentimentu někteří investoři mohou vyhodnotit jako pozitivní zprávu.
Při posledním zveřejňování formuláře 13-F neproběhly žádné nákupy ani prodeje, jediný superinvestor, který dle dostupných informací akcie ARM drží je pravidelným čtenářům našich článků známý Chase Coleman. Mezi 3 největší akcionáře, kteří mají v Armu zainvestováno jsou jména jako SoftBank, GQG Partners LLC, Jennison Associates, ovšem mezi další významná jména patří třeba BlackRock, Goldman Sachs, Alphabet nebo Morgan Stanley.
Statistika této dekády
Když se podíváme na jejich výsledky v minulosti, tak první výsledky, které tato firma zveřejnila byly 8.11.2023, kde jejich zisk překonal odhady trhu o více, než 40%. V modelové situaci nákup 7 dní před výsledky a prodej 7 dní po výsledcích by investorům dokázal vynést zisk okolo 17%.
Druhé výsledky rovněž přesáhly odhad trhu. Tentokrát o více, než 17,2% a při stejné modelové situaci by akcionáři vydělali zhruba 85%.
Poslední zveřejněné výsledky byly 8 května, kdy byly odhady trhu překonány o necelých 20%, s tím že v již zmíněné modelové situace by bez sebemenších problémů investoři vydělali přes 15%.
Pokud budeme vycházet čistě ze statistiky, tak průměrný nárůst na základě výsledků byl 39%.
Souhrn a předpoklady
Celkovým souhrnem ARM dlouhodobě vítězí na trhu s architekturou čipů díky poptávce po umělé inteligenci a datových centrech, kde patří ke špičce v tomto oboru. K celkovému nárůstu přispěla nová technologie Armv9, neboť její podíl na příjmech z licenčních poplatků vzrostl na 20 %. Hlavním tahounem příjmů společnosti Arm zůstává návrh čipů pro chytré telefony, nicméně trh stále častěji přijímá architekturu založenou na Arm pro internet věcí, automobilový průmysl a vysoce výkonné výpočetní systémy (HPC) a infrastrukturu datových center. Poskytovatelé datových center, jako je Amazon, již používají architekturu založenou na arm ve svých čipech Gravitron, zatímco Google oznámil svůj nový vlastní čip založený na arm „Axion“. Nový špičkový čip „Blackwell“ společnosti Nvidia je rovněž založen na architektuře arm. Ačkoli tyto tři společnosti mezi sebou soupeří o dominantní postavení v oblasti výpočetní techniky a datových center pro umělou inteligenci, všechny jsou zákazníky společnosti Arm. To staví společnost do dobré pozice pro získání předvídatelných opakujících se příjmů z licenčních poplatků a licencí. Společnost Arm také oznámila podepsání několika vysoce hodnotných smluv na nové energeticky úsporné technologie Arm pro AI, datová centra a edge computing. Celkově pro rok 2025 společnost očekává tržby na úrovni 3,95 miliardy dolarů, což znamená 22% růst. Poptávka po umělé inteligenci a datových centrech byla v roce 2024 velkým zadním větrem pro tržby společnosti Arm a může jím být i v budoucnu. Společnost závratně překonává očekávání růstu tržeb ve výši 10 % p.a. a zvyšuje svůj cíl pro rok 2028 z 4,3 miliardy USD na 6,5 miliardy USD, což znamená 15% průměrný růst tržeb.
Zdroje: investors.arm.com, finance.yahoo.com, tradingview.com, tipranks.com, finviz.com, dataroma.com, cs.wikipedia.org, arm.com